6 月 30 日，沪市上市公司老百姓大药房举行 2025 年度暨 2026 年第一季度业绩说明会。

此前公司披露的财务数据显示，老百姓大药房 2025 年实现营业收入 222 亿元，归母净利润 3.82 亿元。若剔除商誉及土地减值合计 2.39 亿元的影响，归母净利润为 6.20 亿元，较 2024 年下降 1.0%。

按季度看，公司自 2025 年下半年以来经营情况持续好转，2026 年一季度实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 0.85%；归母净利润 2.64 亿元，同比增长 5.27%。

老百姓公司董事长、总裁谢子龙在业绩会上表示，公司积极把握发展机遇，持续以价值、技术、生态为抓手，全力提升全价值链的体系能力，打造社区老百姓身边值得信赖的"健康驿站"，构建稳健可持续的经营生态。如今的老百姓基盘更扎实，也更有信心应对挑战和把握机遇。

出清期的结构性机会

行业发展转型期，龙头企业的市占率提升往往具有逆周期性。谢子龙在致辞中坦言，公司也在行业深度调整中经历了"阵痛"，但通过一系列以顾客为中心的全价值链改革，整体业绩自 2025 年二季度起逐季改善。

财务数据方面，老百姓 2025 年经营性净现金流达 31.43 亿元，同比增长 55.08%；2026 年一季度经营性净现金流继续同比增长 6.76%。

行业出清正在为龙头创造结构性机会。公司副总裁、董事会秘书冯诗倪在业绩会上介绍，2024 年第四季度至 2025 年第四季度，全国药店数量净减少近 2.6 万家，中小连锁和单体药店占比高达 84.5%。据中康科技预测，未来 3 到 5 年，全国药店数量将回落至 50 万家以下，店均服务人数有望大幅提升。

在股东回报方面，老百姓表示，公司高度重视投资者回报，在公司经营稳健向好、现金流充足的背景下，持续通过分红回馈股东。自 2015 年上市以来，公司累计现金分红 23.8 亿元（含 2025 年度分红预案），为 IPO 募集资金净额的 236%。

为保证利润分配的政策持续性和稳定性，公司还制定并积极落实《未来三年（2024 年 ~2026 年）股东回报规划》，计划在符合条件的情况下加大分红频次。据悉，2025 年，公司首次实施第三季度中期分红 1.06 亿元；公司 2025 年度分红预案拟派发现金红利总额 2.05 亿元。2025 年度总分红（含 2025 年度分红预案）金额为 3.11 亿元，占 2025 年归母净利润的 81.48%。

数智化与下沉市场的双重抓手

面对行业变局，老百姓表示，会将战略重心锁定在两个方向：数智化转型与下沉市场渗透。

数智化方面，公司指出，老百姓自 2019 年起启动数字化转型，每年研发投入超 1 亿元，居行业首位。2025 年，公司成立 AI 应用战略委员会，由董事长亲自牵头统筹全集团 AI 规划。

据冯诗倪介绍，目前数智化应用已在四个层面落地：

供应链端，公司大屏实时监控全国直营门店销售与库存情况，门店深度应用智能请货工具，在保供应的基础上提周转、降库存。运营端，公司自研上线智能体"老百姓小丸子 AI "，包含慢病服务、商品训战等功能模块，并持续迭代智能荐药工具。

新零售端，2025 年公司线上渠道销售总额（含加盟）超 31 亿元，同比增长 26.3%。在加盟商赋能端，公司打造"健康药房智能体"，实现加盟门店经营诊断、商品优化、请货辅助的智能化。

下沉市场则是另一条主线。截至 2026 年一季度末，公司地级市及以下门店占比达到 78%。冯诗倪指出，三到五线市场具备几大经营优势：人口老龄化加速更快、运营成本低、受医保政策影响较小、受互联网影响更小、市场竞争度更低、毛利率更高。

在扩张模式上，公司采用"直营 + 加盟 + 联盟 + 并购"四驾马车。2018 年至 2025 年，加盟门店数年复合增长率达 37.13%，加盟配送收入年复合增长率达 31.62%。截至 2026 年一季度末，联盟门店数已达 22768 家，2025 年实现配送销售额 4.4 亿元。公司还表示，对其中 1 万家优质联盟药房持有少数股权，将其视为未来收购的孵化池。